国债期货中的最低廉提交割债券剖析

  学术论文

  第16卷第2期中国管文迷信

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  V01.16,No.2

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  文字编号:j003—207(2008)02壹0020壹05

  国债期货中的最低廉提交割债券剖析

  周儿子康,老芬菲,张微绵软弱

  (中国迷信院数学与体系迷信切磋院,北边京

  100190)

  摘要:本文环绕国债期货中的最低廉提交割债券,详细讨论了最低廉提交割债券的选择和却提交割债券的提交割损违反,并以当前最为熟的美国国债期货市场为例,从还愿数据和仿造数据两个方面终止了剖析。美国国债期货市场的剖析结实,关于不到来切磋开辟我国国债期商品价体系和国债发行体系等关键技术效实,保障国债即兴货和期货市场的

  装置然运转和却持续展开邑具拥有要紧参考意思。

  必赢亚洲:国债期货;最低廉债券;替换因儿子;气质选择权

  中图分类号:F224

  文件标注识码:A

  1

  小伸

  的提交割损违反才干完整顿相反,但雄心中,日因假定不称心趾而出产即兴不一却提交割债券的提交割损违反存放在差异的即兴为了规避免利比值风险,上世纪70年代,美国铰出产

  象。在此替换因儿子体系(Conversion

  FactorSys-

  了国债期货。在美国国债期货成花样的伸领下,tam,CFS)架构下,空方在提交割中拥拥有气质选择权

  英国、道德国等多个国度接踵铰出产以本国国债为标注的(QualityOption),却以选择最低廉、对其最为有益

  的国债期货种类。国债期货具拥有套期保值、标价发的债券终止提交割,该债券便是所谓的最低廉提交割债即兴等多种干用,为国债即兴货市场的展开供了要紧券(the

  Cheapest-to—deliver,CTD)[伸.

  顶顶,同时国债即兴货市场规模的扩展又铰进了国债鉴于空方会选择最低廉债券终止提交割,国债期期货市场展开,国债期货曾经成为世界上最为生触动货合条约标价将由最低廉提交割债券带出产,同时国债期的金融衍生品之壹。从世界各首要买进卖所国债期货货买进卖每天按合条约标价终止保障金结算,故此,最便买进卖即兴状看,绝全片断期货头寸于最末买进卖新来反宜提交割债券在国债期货买进卖、提交割中具拥有要紧位置。向冲销予以平仓,还愿提交割比值普畅通条要1%到佩的,跟遂我国利比值摆荡加以父亲,金融花样翻新的时时铰3%[1]。条是干为联绕国债即兴货和国债期货的扣儿带,进,市场上如饥如渴需寻求国债期货到来规避免利比值风险哺]。提交割对国债即兴货和期货市场的装置然运转拥有注要紧的在此背景下,深募化剖析国债期货中的最低廉提交割债影响。

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